• Monday July 22,2019

Capital Asset Pricing Modell (CAPM)

Was es ist:

Das Capital Asset Pricing Modell (CAPM) wird verwendet, um die erforderliche Rendite für jedes risikoreiche Asset zu berechnen. Ihre erforderliche Rendite ist die Wertsteigerung, die Sie aufgrund des inhärenten Risikoniveaus der Anlage erwarten sollten.

Funktionsweise (Beispiel):

Als Analyst können Sie mit CAPM entscheiden, welchen Preis Sie verwenden möchten Sie sollten für eine bestimmte Aktie bezahlen. Wenn Aktie A riskanter ist als Aktie B, sollte der Preis von Aktie A niedriger sein, um Anleger für die Übernahme des erhöhten Risikos zu entschädigen.

Die CAPM-Formel lautet:

r a = r rf + B a (r m -r rf )

Dabei gilt:

r rf = die Rendite für eine risikofreie Sicherheit

r m = die erwartete Rendite des breiten Marktes

B a = Beta der asset

CAPM lässt sich am besten anhand eines Beispiels erklären:

Für Asset XYZ gilt:

r rf = 3%
r m = 10%
B a = 0,75

Bei Verwendung von CAPM berechnen wir, dass Sie die folgende Rendite in Anlage XYZ investieren sollten: r a = 0,03 + [0,75 * (0,10 - 0,03)] = 0,0825 = 8,25%

Die Eingänge für r rf , r m und B a werden bestimmt durch der Analytiker und sind offen für Interpretation.

Beta (B a ) - Die meisten Anleger verwenden ein Beta, das von einem Dritten berechnet wird, sei es ein Analyst, Broker oder Yahoo! Finanzen.

Sie können die Beta selbst berechnen, indem Sie eine lineare statistische Regression auf Datenpunkten durchführen, die Preisänderungen eines breiten Marktindex gegenüber Preisänderungen in Ihrem riskanten Vermögenswert zeigen. Beachten Sie, dass die Betaversion unterschiedlich sein kann, abhängig davon, aus welchem ​​Zeitraum Sie Ihre Daten abrufen. Beta berechnet mit 10 Jahren Daten unterscheidet sich von Beta mit 10 Monaten Daten berechnet. Weder ist richtig noch falsch - es hängt ganz von der Vernunft des Analytikers ab.

Marktrendite (r m ) - Ihre Eingabe der Marktrate, r m , kann basierend auf vergangenen Renditen oder prognostizierten zukünftigen Renditen. Der Volkswirt Peter Bernstein hat bekanntlich berechnet, dass der Aktienmarkt in den letzten 200 Jahren durchschnittlich 9,6% pro Jahr zurückgekommen ist. Ob Sie dies als Projektion zukünftiger Aktienmarktrenditen verwenden wollen oder nicht, entscheiden Sie als Analyst.

Risikofreier Ertrag (r rf ): US-Schatzwechsel und Anleihen sind am häufigsten verwendet als Proxy für den risikofreien Zinssatz. Die meisten Analysten versuchen, die Laufzeit der Anleihe dem Projektionshorizont der Investition anzupassen. Wenn Sie beispielsweise CAPM verwenden, um die für XYZ erforderliche Rendite über einen Zeithorizont von 10 Jahren zu schätzen, sollten Sie die 10-jährige US-Treasury-Anleihe als Maß für r rf verwenden .

Warum es wichtig ist:

CAPM wird am häufigsten verwendet, um festzustellen, wie hoch der faire Preis einer Investition sein sollte. Wenn Sie die Rentabilität des riskanten Vermögenswerts mithilfe von CAPM berechnen, kann dieser Zinssatz verwendet werden, um die zukünftigen Cashflows des Investments auf ihren Barwert zu diskontieren und so zum fairen Wert des Investments zu kommen.

Wenn Sie den Fair Value der Investition, können Sie es dann mit seinem Marktpreis vergleichen. Wenn Ihr Preis höher als der Markt ist, könnten Sie die Aktie als Schnäppchen betrachten. Wenn Ihre Preisschätzung niedriger ist, könnten Sie die Aktie als überbewertet ansehen.


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